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记者 郑晨烨
本年以来，太阳诱电、三星电机等环球主要 MLCC（多层片式陶瓷电容器，俗称"电子工业大米"）供应商先后上调价钱，激发阛阓鄙俚关怀。目下，MLCC 上游的陶瓷粉体供应链又碰到了新问题。
6 月 17 日，齿科材料企业爱迪特（301580.SZ）在投资者互动平台上暗意，公司照旧收到日本东曹对于氧化锆粉体暂停供应的见知，且该公司照旧提前布局粉体替代决议并全面落地。次日，爱迪特涨停，联系成见股国瓷材料（300285.SZ）、博迁新材（605376.SH）亦同步创出新高。6 月 22 日，端午假期后的首个交往日，爱迪特再度涨停，东方锆业 （002167.SZ）、三祥新材（603663.SH）、 长 裕 集 团（603407）等成见股集体涨停。
氧化锆是一种高性能纳米陶瓷材料，添加稀土氧化钇算作闲静剂后，具备高强度、高绝缘、耐高温的特点，既不错用来制造义齿和牙冠，也不错算作 MLCC 陶瓷粉体的改性添加剂。公开信息透露，东曹是环球最大的高端氧化锆粉体供应商，东曹和 DKKK（第一稀元素化学工业株式会社）两家日企悉数占据了环球高端齿科氧化锆粉体阛阓约 50% 的份额。
事实上，东曹之是以住手供应氧化锆粉体，是因为它我方也被"原料断供"了。分娩氧化锆需要使用氧化钇算作闲静剂，公开信息透露，环球 93% 以上的氧化钇产能聚积在中国。2026 年 1 月 6 日，商务部发布第 1 号公告，波折通盘两用物项对日本军事用户、军事用途出口。海关数据透露，自 2025 年 12 月以来，中国对日出口镝、铽、氧化钇等重稀土基本归零，东曹的氧化钇采购渠说念随之关闭，产线停摆。
氧化钇、氧化镝等稀土氧化物是 MLCC 配方粉的必需掺杂因素，径直决定电容器的绝缘性和温度闲静性。中泰证券分析师孙颖在近日发布的一份 MLCC 陶瓷粉体行业研报中暗意，环球 MLCC 陶瓷粉体阛阓由堺化学、日本化学、富士钛、共立、东邦五家日企悉数占据约 65% 的份额。
这些日系粉体厂商的稀土原料相同依赖中国。
粉体供给缺口加大
MLCC 的中枢介质材料是钛酸钡——一种以钡和钛的化合物为基础烧结而成的陶瓷粉体。钛酸钡径直用于制造 ML－CC，会面对温度系数大、绝缘性不足等问题，必须掺入稀土氧化物来改善性能。
孙颖在上述研报中暗意，氧化钇的作用是擢升绝缘电阻和可靠性，氧化镝用于改善高温寿命，氧化钬则用于优化温度闲静性。这些稀土元素是 MLCC 配方粉的必需组分，在配方中的占比诚然不高，但短少任何一种皆会导致家具质能不达标。孙颖同期暗意，在高容 MLCC 中，陶瓷粉体的老本占比约为 40%，是老本占比最大的单项原材料。
有业内东说念主士告诉记者，AI 行状器对粉体的条件比消费电子高出一个量级，AI 行状工具的高容 MLCC 条件粉体粒径阻挡在 100 纳米以下，惯例消费电子用的粉体在 200 纳米以上；AI 行状工具的高容 MLCC 的叠层数从消费电子的 50 到 100 层，升至 500 层以致 1300 层，单颗器件的粉体耗用量成倍加多；MLCC 越往高端走，对陶瓷粉体的依赖越深，对稀土掺杂因素的配比精度条件也越高。
我国对稀土出口不断从 2025 岁首始逐步升级。2025 年 4 月，商务部、海关总署发布 2025 年第 18 号公告，将钐、镝、铽、钇等 7 类中重稀土纳入出口不断。同庚 10 月，不断范围推广至沿途中重稀土。2026 年 1 月 6 日，商务部发布第 1 号公告，进一步加强对日两用物项出口不断。
不断成果很快体目下买卖数据上。公开信息透露，自 2025 年 11 月以来，氧化铽或氧化镝对日出口量持续为零。自同庚 12 月以来，仅有稀疏氧化钇出口日本。2026 年 2 月，40 家日本实体被列入出口不断管控名单和关怀名单。海关总署 6 月 20 日公布的数据透露，2026 年 5 月中国对日稀土磁体出口仅 123 吨，环比减少 34.6%，降至 2025 年 5 月以来的最低水平。
华南一家大型券商的半导体行业分析师告诉经济不雅察报，纳入不断的钇、镝、铽是高端 MLCC 粉体的中枢掺杂剂，日系 MLCC 粉体厂商从中国采购这些原料的渠说念在当年半年内基本关闭。
发轫受到冲击的是堺化学。公开信息透露，堺化学是环球第一家达成水热法量产钛酸钡的企业，在环球 MLCC 陶瓷粉体阛阓占据约 28% 的份额，为村田、三星电机等 MLCC 巨头供应粉体。
在扫尾 2026 年 3 月的最近齐全财年中，堺化学全年营业利润同比增长 5.9% 至 64.52 亿日元，其中电子材料分部前三季度发达尚可，营收同比增长 14.8%，营业利润同比增长 25.1%。但堺化学社长矢仓敏行在 5 月 25 日的决算说明会上承认，下一财年营业利润接洽仅为 60 亿日元，较中期运筹帷幄接洽原定有谋略 90 亿日元大幅偏离，原因是"成长业务利润扩大不足预期"和"外部环境的巨变"。
堺化学此前在电子材料限制累积的增长势头，正在被上游原料供给的拘谨打断。有产业链东说念主士告诉记者，堺化学已被迫减产 25% 至 30%，多条高端粉体产线处于停工情景。
粉体减产的压力径直传导到了卑劣 MLCC 厂商。村田社长中岛规巨在此前禁受采访时承认，该公司重稀土库存仅够约 30 天满负荷分娩，高端产能可能因此减少 15% 至 20%。他同期暗意，AI 行状工具高端 MLCC 的客户询单量已达公司面前产能的 2 倍，但"稀土的采购目下仍十足无法脱离中国"。
深圳一家电子电容家具企业的联系讲求东说念主朱政告诉经济不雅察报，从前年底初始就能感受到上游粉体供应收紧，日系供应商的录用周期越来越不闲静。本年以来，一些蓝本只用日系粉体的下搭客户初始主动商酌国产决议，"以前考据一个新的粉体供应商可能要两三年，目下有客户条件半年内完成"。
稀土原料和粉体的价钱照旧出现剧烈波动。阛阓数据透露，国外氧化钇价钱从 2024 年底不足 8 好意思元 / 公斤，升至 2026 年 5 月的约 1100 好意思元 / 公斤。面前，国内氧化钇价钱约为 5.5 万元 / 吨（折合约 8.1 好意思元 / 公斤），海表里价差达宏大。
集邦照拂赓续司理龚明德说，本年环球 AI 行状器合座增长率达 28% 以上。记者在采访中了解到，以英伟达 GB200NVL72 整柜预备，一台 AI 行状器机柜的 MLCC 用量特出 40 万颗。中金公司在 2026 年 3 月发布的研报中估算，AI 行状器一年耗尽的 MLCC 在环球近 5 万亿颗的年出货总量里只占 2% 到 3%。但记者也了解到，由于高容家具单颗产能耗尽是尺度品的 4 倍以上，AI 行状器本体占用的 MLCC 产能接近合座的一成。
AI 行状器对 MLCC 的需求越大，对上游粉体的耗尽也越大。孙颖在上述赓续呈报中测算，2029 至 2030 年，AI 行状器 MLCC 陶瓷粉体将诀别出现 0.29 万吨和 1.31 万吨的供给缺口。
国内头部企业受益
永久关怀电子材料阛阓的投资东说念主刘江说，仅东曹一家高端氧化锆粉体年产能就能达到约 1.2 万吨，受原料戒指产能行使率展望腰斩，环球供应缺口宏大。
在刘江看来，日系厂商此次面对的是原料端的硬拘谨，氧化钇产能高度聚积在中国，日本在环球范围内找不到不错快速替代的开始。另外，高纯氧化锆产线的建立周期需要一年半到两年，即便目下坐窝开工，产能也要到 2028 年才气开释。
日系厂商产能收缩开释出来的订单，正在流向国内粉体企业。
国瓷材料是国内最大的批量对外售售 MLCC 配方粉的企业之一。凭证其 2025 年年报，该公司掌合手水热法制备钛酸钡的中枢技巧，已达成对种种基础粉和配方粉的全面秘密，MLCC 介质粉体客户涵盖三星电机、风华高科等头部企业。
水热法是一种在高温高压水溶液中径直合成纳米级钛酸钡粉体的工艺。相较于传统的固相法，水热法制备的粉体颗粒更均匀、粒径更细、杂质更少，符合用于制造高容、高频等高端 MLCC。
公开信息透露，环球范围内掌合手水热法量产技巧的企业有堺化学和国瓷材料两家。国瓷材料治理层在 5 月 15 日举办的投资者洽商步履中流露，该公司正加速 AI 行状器及车规用 MLCC 介质粉体扩产，部分新家具在中枢客户赢得冲破性进展。
国瓷材料 2025 年年报透露，该公司电子材料板块全年营收为 6.93 亿元，同比增长 11.17%。有业内东说念主士告诉记者，该公司惯例粉体产能在国内名依次一，高端粉体产能仍在爬坡。
上游材料端也在受益。比如，博迁新材量产的 80 纳米 MLCC 用镍粉是环球少数能批量供应 AI 行状器级应用的家具。镍粉是 MLCC 里面电极层的中枢材料，粒径越小，能守旧的叠层越多，对应的 MLCC 容值越高。博迁新材 2026 年一季报透露，该公司达成营收 4.1 亿元，同比增长 64%。
三环集团（300408.SZ）是国内 MLCC 产量最大的企业之一。凭证其 2025 年年报，该公司陶瓷粉体和浆料达成 100% 自给，特出九成分娩开辟自主研发制造。凭证联系公告，三环集团 2026 年一季度营收为 26.81 亿元，同比增长 46%。风华高科（000636.SZ）2026 年一季度营收为 15.15 亿元，同比增长 19%，MLCC 月产能冲破 500 亿颗。
在齿科氧化锆方面，爱迪特和东方锆业（002167.SZ）均已布局粉体国产替代。
爱迪特在互动平台上暗意，提前投资了专科从事氧化锆粉体分娩的万微新材料，"提前布局粉体替代决议并全面落地，全线新品通过客户严苛考据"。东方锆业则是国内少数从锆矿到氧氯化锆再到高端氧化锆粉体全链条布局的企业。
刘江以为，对国内头部粉体企业来说，要津是在这个窗口期内完成国外客户的考据和导入。齿科和电子陶瓷材料的认证壁垒很高，客户对粉体供应商的更换往往需要 6 至 18 个月的性能测试和天禀审核，但导入一朝完成，由于调度老本高、考据周期长，后续客户很可能不会再切回日系供应商。
不外，国内厂商的衔接才气也有明确的规模。朱政说，国内厂商目下能量产的是 120 至 200 纳米粒径的高容粉体，但 AI 行状工具的超高容 MLCC 需要 100 纳米以下的超细粉体，国内厂商要减弱这个层级的良率差距，能够需要三到四年时辰。
此外，有业内东说念主士告诉记者，超高容 MLCC 粉体的壁垒在于粉体配方、叠层工艺、烧结阻挡的全链条协同。比如，陶瓷膜作念到不足 1 微米厚度时，粉体的颗粒直径必须与镍粉精准匹配，两者在烧结历程中要同步收缩，任何一个花样的偏差皆会导致分层或开裂。
公开信息透露，目下环球 100 微法（电容容量单元）以上的超高容 MLCC 只好村田、三星电机、太阳诱电等少数企业能量产，对应的超细粉体供应相同聚积在日系供应商手中。有产业链东说念主士暗意，目下国内厂商的高端粉体产能加起来不到日系的三分之一。
朱政以为，短期内国产粉体在消费电子和中端车规限制的替代会加速，但在 AI 行状工具的超高容家具上炒股配资之家，要作念到十足替代还需要时辰。国内最初的粉体企业诚然照旧冲破了 50 至 100 纳米粒径的实际室制备技巧，但从实际室到闲静量产间的工程化进步仍然需要反复考据和调试。
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